Cómo calcular el runway de tu startup y cuándo empezar a levantar

El runway es el número más importante de una startup y también uno de los peor calculados. La fórmula parece evidente —caja dividida entre gasto mensual— y casi todo el mundo la aplica de una forma que da un resultado optimista.

Y el runway optimista no es un error contable: es lo que hace que empieces a levantar tarde y negocies desde la debilidad.

El cálculo básico y por qué engaña

La versión habitual: dinero en el banco dividido entre gasto neto mensual. Si tienes 120.000 euros y gastas 20.000 al mes, seis meses.

Tres razones por las que ese número suele estar inflado:

• Se usa el gasto de un mes bueno. Los gastos anuales —seguros, licencias, asesoría, impuestos— no aparecen si miras solo el mes pasado.
• Se descuentan ingresos que aún no existen. Restar del gasto una previsión de ventas convierte el runway en una hipótesis.
• No se cuentan compromisos ya adquiridos. Contrataciones firmadas, pagos aplazados, deuda con vencimiento dentro del periodo.

Cómo calcularlo bien

Paso 1. Caja disponible real. Dinero al que puedes acceder de verdad. No incluyas facturas emitidas y no cobradas, ni subvenciones concedidas pero no ingresadas, ni líneas de crédito no dispuestas.

Paso 2. Gasto mensual medio de los últimos seis meses, no del mes pasado. Si llevas menos tiempo, usa todo tu histórico y añade una estimación de los gastos anuales prorrateados.

Paso 3. Suma los compromisos futuros dentro del horizonte: contrataciones acordadas, subidas conocidas, pagos aplazados, impuestos pendientes.

Paso 4. Calcula dos escenarios. Uno sin ingresos nuevos —el suelo, y el número que debe guiar tus decisiones— y otro con ingresos conservadores, en torno a la mitad de tu previsión.

La diferencia entre el runway que creías tener y el del escenario sin ingresos suele ser de dos o tres meses. Exactamente el margen que necesitas para negociar bien.

Un ejemplo

Dos meses de diferencia sobre los mismos datos. En una ronda, esos dos meses son la diferencia entre elegir inversor y aceptar lo que venga.

Cuándo empezar a levantar

La regla práctica: empieza cuando te queden entre nueve y doce meses de runway realista.

Parece exagerado y no lo es. Una ronda pre-seed o seed tarda habitualmente entre cuatro y ocho meses desde la primera conversación hasta el dinero en cuenta, contando preparación, reuniones, due diligence, negociación y trámites.

Si empiezas con seis meses, vas a estar negociando con tres. Y eso se nota: los inversores lo detectan enseguida y el precio de tu prisa lo pagas en valoración o en condiciones.

Qué pasa si vas tarde

Si ya estás por debajo de seis meses, el orden de prioridades cambia:

• Alarga el runway antes de nada. Cada mes ganado mejora tu posición negociadora más que cualquier mejora en el deck.
• Habla primero con quien ya te conoce. Inversores previos, business angels cercanos. Los procesos con relación previa son más rápidos.
• Considera instrumentos rápidos. Una nota convertible cierra antes que una ronda con valoración, aunque implique diluir en peores condiciones después.
• No ocultes la urgencia si te preguntan. Mentir sobre el runway se descubre en due diligence y rompe operaciones.

Cómo alargar el runway sin romper la empresa

Por orden de impacto y de reversibilidad:

• Suscripciones y licencias sin uso real. Revisa la lista completa: casi siempre hay entre un 10% y un 20% de gasto evitable.
• Gasto en adquisición que no convierte. Si no sabes cuál es tu coste de adquisición por canal, ese es el primer recorte.
• Retrasar contrataciones no críticas. Cada incorporación acorta el runway de forma permanente.
• Cobrar antes. Descuentos por pago anticipado o anual: convierte ingresos futuros en caja presente.
• Ingresos de servicios. Consultoría o desarrollo a medida para financiar el producto. Resta foco, así que es una decisión consciente y temporal, no una deriva.

Lo que no funciona es recortar de forma uniforme un porcentaje en todo. Recorta lo que no mueve tus prioridades y protege lo que sí.

Errores frecuentes

• Revisarlo solo cuando preocupa. Debe ser un número que miras cada mes, no cuando se enciende la alarma.
• Contar subvenciones como caja. Hasta que el dinero no está ingresado, no existe.
• Asumir que la ronda se cierra en dos meses. Prácticamente nunca ocurre.
• No compartirlo con el equipo. La opacidad sobre la caja genera más ansiedad que el dato real.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto runway debería tener tras cerrar una ronda? Entre dieciocho y veinticuatro meses. Suficiente para alcanzar los hitos comprometidos y empezar la siguiente ronda con margen.

¿Incluyo el salario de los fundadores? Sí, si lo cobráis. Y si no lo cobráis, dilo explícitamente: un inversor querrá saber que el gasto real es mayor que el declarado.

¿Y si el runway es inferior a tres meses? Deja de planificar rondas y céntrate en sobrevivir: recorta, cobra lo pendiente y busca ingresos rápidos. Una ronda no se cierra en tres meses.

Conclusión

Calcula el runway sin ingresos futuros, con el gasto medio y contando los compromisos. El número que salga es el que manda.

Y empieza a levantar cuando todavía parezca pronto. La prisa es lo más caro que se puede llevar a una negociación con inversores.

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